《表3 BSA对人民币货币锚的基准回归结果》

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《区域金融合作提升了人民币货币锚效应吗——基于签订货币互换协议的证据》

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注：（）内为HAC稳健标准误；***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。下同。

需要关注的是，在控制BSA及其交互项后，人民币汇率（cny）不具备统计显著性，即样本中的人民币汇率溢出效应通过签订BSA提升境外流动性来实现；在不签订BSA的反事实情况下，不存在显著的溢出效应。根据控制变量系数值，美元和欧元在162个经济体的隐性定价权重中占据主要地位，人民币自2010年6月起所占定价权重仅次于美元和欧元。此外，根据人民币汇率与处理组交互项系数可知，中国人民银行对外签署BSA所选择的经济体存在一定的倾向性，尽管系数值不显著，但负系数值反映出其优先选择与人民币汇率溢出效应原本较弱的经济体签订BSA。