《表5 D&O保险条款设置与上市公司内部控制质量关系的检验结果》

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《董事高管责任保险与上市公司内部控制质量》

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为了检验D&O保险与内部控制质量之间关系的稳健性，首先借鉴郑志刚等（2011）的做法，以上市公司章程中是否明确设定D&O保险条款（Do）作为D&O保险的替代变量进行实证检验。Do为虚拟变量，当公司章程中明确设定D&O保险条款时，此变量取1，否则取0。回归结果见表5。其中，列（1）仅加入Do变量及年份、行业变量。实证结果表明，Do与上市公司内部控制指数在1%显著性水平下显著正相关；列（2）在列（1）的基础上加入了所有控制变量，结果显示，Do变量仍与上市公司内部控制指数呈显著正相关，表明D&O保险条款的设定能够显著提升上市公司内部控制质量，从而说明回归结果具有稳健性。