《表1 各指标对净资产收益率的影响》

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《基于杜邦分析法的房地产企业盈利能力分析——以万科为例》

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盈利能力在一定程度上反映了企业的运营能力、创新能力、躲避风险和偿还财务等能力。而净资产收益率是反映企业盈利能力的主要指标。杜邦分析法的核心是净资产收益率，能综合体现企业的成本管控、资金运营和筹资构造。它不是一个单一的指标，而是属于综合性非常强的财务指标。净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数。净资产收益率1由化简后的各指标值相乘得出，净资产收益率2由实际值的各指标相乘得出。2014年万科的盈利能力比较弱，净资产收益率仅为17.36%，在近几年中处于最低值[1]。但是2017年的盈利能力明显增强，由2016年的20%直接上升到22.94%。为了更好地探究引发该比率变化的各种影响因素，以及影响因素的显著性，采用了连环替代法。2014—2017年万科各指标对净资产收益率的影响对比如表1所示。