《表4 渠道效应的回归结果》

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《“三重一大”能够提高国有企业绩效吗——基于准自然实验的研究》

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注:括号内为异方差调整后（Robust）的t值；***、**、*分别表示1%、5%、10%的显著性水平。

渠道效应检验结果见表4。列（1）中，Post×State的系数在1%水平上显著为正，表明“三重一大”显著改善了国企内部控制质量。列（2）Post×State的系数为-0.004，且在1%的水平上显著；列（3）-（4）列进一步将投资效率区分为过度投资和投资不足，Post×State的系数分别为-0.006和-0.002，且分别在10%的水平上显著和不显著。这表明“三重一大”显著提高了国企投资效率，且主要通过抑制过度投资来提高国企投资效率。列（5）中Post×State的系数为0.375，且在1%的水平上显著，表明“三重一大”也显著提升了国企并购绩效。上述结果表明，“三重一大”确实可能会通过改善国企内部控制质量、提高国企投资效率及并购绩效等渠道发挥作用，最终提高国有企业绩效。