《表8 不同产权性质下的商誉、经营资产结构与企业价值》

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《经营资产结构影响高商誉企业的市场价值吗——基于A股上市公司的实证研究》

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注:***、**、*分别表示双尾检验的统计显著水平为1%、5%、10%；括号中是标准误差；标准误差经异方差调整和按公司聚类

为了进一步分析不同产权性质企业中商誉对企业价值的影响，本文将样本区分为民营企业和国有企业。表8的结果显示，无论是在民营企业还是在国有企业，市场价值调整的商誉越高，企业价值越低，而且这种效应在重资产国有企业中更弱。但是，Goodwillmvt在模型1的回归系数绝对值显著大于模型3中的回归系数绝对值，两者差异在1%水平上显著；Goodwillmvt在模型2中的回归系数绝对值显著大于模型4中的回归系数绝对值，两者差异在1%水平上显著。以上结果表明，市场价值调整的商誉对于企业价值的负面影响主要体现在民营企业中。