《表2 变量选择：隐性腐败、股权结构与企业价值关系研究——基于不同产权性质的对比分析》

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《隐性腐败、股权结构与企业价值关系研究——基于不同产权性质的对比分析》

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本文选取证监会行业划分标准规定的房地产行业上市公司2014-2018年面板数据作为研究对象（剔除数据缺失的样本，国有企业样本点296个，非国有企业样本点289个）。以托宾Q值作为被解释变量（企业价值Tobin Q）的衡量指标，以管理费用扣除董事、监事、高管薪酬总额后的余额与营业收入比值作为解释变量（隐性腐败）的衡量指标，以第一大股东持股比例（CR1）、前十大股东持股比例（CR10）、股权制衡度（Z）作为调节变量（股权结构）的衡量指标，以公司规模（SIZE）、资产负债率（LEV）作为控制变量的衡量指标。具体变量选择定义及变量解释如表2所示。