《表8 内部控制与产权性质不同条件下的回归结果》

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《放松卖空管制能抑制上市公司违规吗》

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注:括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%的水平上显著。

采用模型（1）进行分组回归，实证结果如表8所示。表8的Panel A为民营企业样本的回归结果；Panel B为国有企业样本的回归结果。从中看出，无论内部控制是高质量还是低质量，民营企业样本中卖空机制（Short）的回归系数均在1%的水平上显著为负；而国有企业只有在内部控制质量高时，卖空机制（Short）的回归系数才显著为负，内部控制质量低时则不显著。因此，国有企业在完善公司治理中既可以通过加入民营资本进行“混改”以提升卖空机制的治理作用，也可以加强自身的内部控制建设，提升卖空机制的治理作用。