《表7 不同产权性质下媒体关注、内部控制与内控有效性回归结果》

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《媒体关注、机构投资者持股与内部控制有效性——基于A股上市公司的实证研究》

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为了进一步探究不同产权性质下，媒体关注、机构投资者持股及内部控制有效性之间的关系，本文根据产权性质将全样本分类成国有和民营两组，分别考察媒体关注对内控有效性的影响以及机构投资者持股的调节效应。模型1、模型3对国有组和民营组的回归结果如表7所示，第3列模型1回归结果中民营企业组Med系数为0.1075，在5%的水平显著，与内控有效性正相关，而国有组回归结果中Me d并不显著。说明媒体关注能够在民营企业中发挥对内部控制的监督促进作用，而这种效果在国有企业中并不存在。由于我国目前的市场竞争机制不够成熟，当政府作为上市公司股东时，这种声誉机制所带来的市场压力并不能够对国有企业产生实质影响，造成媒体监督职能失效。同时，模型3回归结果显示，民营组和国有组交乘项Med×Inst系数均不显著，说明在区分产权性质后，机构投资者总体持股水平的调节作用并不显著。因此，本文在不同产权性质下又进一步区分了异质性机构投资者的情况进行回归分析。