《表9 商誉、经营资产结构与企业业绩》

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《经营资产结构影响高商誉企业的市场价值吗——基于A股上市公司的实证研究》

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注:***、**、*分别表示双尾检验的统计显著水平为1%、5%、10%；括号中是标准误差；标准误差经异方差调整和按公司聚类

由表9中模型1可知，Goodwillmvt的回归系数为负，但不显著。将样本分为重资产企业和轻资产企业可以发现，Goodwillmvt的回归系数在轻资产企业中为-0.0291，在10%水平上显著，但在重资产企业中不显著，而且Goodwillt在模型2和模型3中的系数差异在5%水平上显著。表9的结果表明，市场价值调整的商誉对于未来财务业绩的负面影响主要体现在轻资产企业中。表9的结果与表5的回归结果基本一致，支持了假设2。