《表4 调节测试结果表——股权集中度》

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《投资者情绪对高管薪酬业绩敏感性的影响及其机制研究》

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注:括号中的为t值，*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01

本研究将全部样本按照股权集中度的行业均值分为两组。表4报告了区分股权集中度的进一步检验结果。以股权集中度作为调节变量进行分组检验的P值为0.013，两组的系数差异在5%水平下显著。这表明股权集中度提高减弱了投资者情绪提高与高管薪酬业绩敏感性的负相关关系，即在股权集中度越高的公司，投资者情绪提高对高管薪酬业绩敏感性的负面影响越弱，支持了假设2。