《表7 VEC模型指标：2015年沪深300股指期现价格互动关系回溯研究》

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《2015年沪深300股指期现价格互动关系回溯研究》

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这表明，2015年内沪深300股指期货对于市场信息的处理与反应效率始终明显优于股指现货，进一步说明其价格发现功能已经较为完备。股市异常波动期间股指期货市场的价格发现贡献度提升，说明期货市场价格发现的过高效率反而意味着期现两个市场间微观结构的差异和失衡，进而伴以市场极端行情出现。而本次股市异常波动后出台的股指期货交易限制性措施，比较成功地调整了期现两市场间不同信息或投资者的微观结构，适度削弱了股指期货市场在价格发现过程中所起作用，使得期现两市场间价格发现贡献度比恢复到股市异常波动前平均水平，有力遏止住异常波动的扩大和蔓延。