《表3 基金逆境、顺境收益率与未来业绩（分组分析）》

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《基金经理逆境投资能力与基金业绩》

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本文进一步做了分组T检验。从表3中可以看到，Active＿Down高的基金组在未来3个月获得了显著更高的超额收益，而Active＿Up高的基金组在未来并没有获得更高的超额收益。这说明Active＿Down对基金未来业绩具有预测能力，而Active＿Up很难预测未来业绩。