《表2 变量平稳性和自相关性检验结果》

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《投资者日度情绪、超额收益率与市场流动性——基于DCC-GARCH模型的时变相关性研究》

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注：（C，T，K）代表平稳性检验是否含有常数项、时间趋势以及滞后项；Q (n）和Q2 (n）统计量用于检验各变量序列在滞后n阶以内的自相关系数的联合显著性，括号内为对应的概率p值。

表1进一步给出了变量描述性统计结果，从均值来看，投资者情绪、市场非流动性水平均大于0，市场超额收益率的小于0，说明投资者情绪总体上呈现乐观趋势，而流动性程度以及市场超额收益较低。从标准差来看，投资者情绪、市场超额收益的标准差都大于市场非流动性，且偏态程度小于市场非流动性。各变量峰度均大于3，呈现出明显的“尖峰厚尾”特征，J-B统计量进一步表明，各变量在1%的显著性水平下都异于正态分布。后续模型构建的前提是序列平稳，表2中的ADF检验和PP检验结果表明各变量均在1%的显著性水平下拒绝了存在单位根的原假设，直接对这各序列进行建模不会出现伪回归问题。Q (5）、Q (10）统计量的检验结果表明3个变量在1%显著水平下均存在序列相关性。