《表2 变量平稳性检验结果》

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《经济政策不确定性对我国股市波动的影响——基于2007—2019年上证指数的实证分析》

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注：检验形式（a，b，c）中的a、b、c分别表示截距项、趋势项和滞后阶数，采用AIC和SC准则。

为了避免“伪回归”的问题，进行平稳性检验。从结果可知，上证指数波动率（VolShang）、规模以上工业增加值同比增长率（MI-VA）、上海银行间7天同业拆借利率（SHIBOR）、上交所平均市盈率（PERShang）的伴随概率均小于0.05，是平稳序列；而经济政策不确定性（E-PUSCMP）为一阶单整。考虑到差分处理会损失原变量的信息，为了解决不平稳的问题，对经济政策不确定性（EPUSCMP）进行对数化处理，检验结果表明，经济政策不确定性对数值（LEPUSCMP）是平稳序列，故采用该序列建立模型（见表2）。