《表2:第二次债券重组方案》

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《我国债券市场违约处置机制及改革路径研究——以中国首家房地产美元债违约为例》

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注:表中所有利率均已年化。数据来源:作者根据公开资料整理

CVRs可理解为佳兆业港股的看跌期权。CVRs将股价设为五档:1.96港元、2.45港元、3.07港元、3.83港元和4港元；每当股价突破一档，持有人可获得14美元，每份CVRs最多可以获得70美元。虽然重组后的新债券期限延长、票面利率降低，对投资者不利，但CVRs的引入可以一定程度地补偿投资者；另一方面，在挂钩佳兆业股价的基础上，分档设计且有上限，对企业自身资金消耗也相对可控。