《表7 东道国不同经济水平下区位选择与投资行为估计结果》

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《东道国投资风险、国家距离与我国OFDI布局选择——基于“一带一路”沿线国家的经验证据》

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根据东道国2003-2015年GDP均值排名区分为经济较发达国家和经济欠发达国家，进行分样本检验，其二阶段引力模型检验结果如表7所示。经济较发达国家样本检验下东道国综合投资风险指数均对OFDI选择产生显著正向影响，与前文结论保持一致。但经济欠发达国家样本下，东道国综合投资风险指数对投资行为的影响不显著，表明我国对经济欠发达国家投资属于风险偏向性，这也与我国近年来加大对“一带一路”沿线经济落后国家基础设施建设投资力度的事实相符。并且经济欠发达国家样本下的影响系数和显著性程度高于经济较发达国家，表明经济欠发达国家综合投资风险指数对OFDI区位选择和投资行为的影响力度更大。这是由于经济欠发达国家整体的投资环境相对较差，企业对其进行直接投资面临更大的风险。从国家距离因素的影响效应看，整体上经济距离、制度距离和地理距离在分样本检验中的系数均显著为负，而文化距离在经济发达较发达国家样本检验中不显著，在经济欠发达国家样本中的第一阶段—区位选择显著为负。经济欠发达国家样本的显著性和影响系数也高于经济较发达国家，说明我国企业对经济欠发达国家进行直接投资时，考虑内外投资因素及风险规避更全面。通过分样本检验发现不同经济水平下东道国综合投资指数和国家距离因素对OFDI确实存在一定的差异性，但整体影响方向不变。