《表1 融资情况密度估计模型结果》

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《企业融资渠道对研发投入的影响机制研究*——来自A股上市公司的微观证据》

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注:***、**、*分别表明在1%、5%和10%的水平上显著

最后，横向比较这三种渠道与研发投入的关系可知:对于上市公司而言，主要以内部融资带动的研发投入为主，其对应的期望值大部分均在0.02上，只有在现金流比例大于0.08时，期望研发收入才低于0.015；而股权融资和债务融资在各个水平上所对应的研发收入期望基本都在0.02以下，债务融资比股权融资的影响程度稍大。