《表4 金融市场化对企业融资约束的影响:国企属性的影响》

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《金融市场化与企业融资约束——国企属性和企业规模真的重要吗》

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为检验国企属性在金融市场化对企业融资约束的影响中发挥的作用，采用公式（2）进行回归分析，具体回归过程中继续采用与表3相一致的工具变量法进行回归，同时，仍然采用逐步添加控制变量回归来验证计量模型设定的可靠性。表4显示了国企属性在金融市场化对企业融资约束影响中的作用。由表4模型（1）～（6）中回归结果可以发现，在有效控制计量模型中可能存在的内生性问题的情形下，金融市场化的回归系数均显著为负，而金融市场化与国有企业虚拟变量的回归系数则均显著为正，这一结果表明，国企属性抑制了金融市场化对其企业融资约束的缓解作用，也就是说，相较于非国有企业，金融市场化更有助于非国有企业融资约束的缓解，研究假设2得到验证。同时值得注意的是，随着控制变量的逐步添加，这一结果依然保持稳健，进一步说明研究假设2是十分可靠的。其他控制变量回归结果与表2和表3基本保持一致。