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《创新信息披露驱动了公司估值的长期溢价吗——基于投资者信心的中介效应分析》

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（1） 创新信息披露质量测度（DISC）。创新活动是企业核心竞争力的源泉，披露创新信息较其他信息更加敏感和谨慎。目前，对创新信息披露的制度规范还较少，创新信息披露更多的是一种自愿性披露。借鉴已有研究成果（韩鹏、岳园园，2016）并结合创业板上市企业创新信息披露的特点和规律，构建了企业创新信息披露质量指标体系。指标体系中共包含25个子项目:企业创新文化理念；经营战略创新；管理制度创新；组织结构创新；市场风险；技术和产品更新风险；专有技术泄露与人才流失风险；创新合作伙伴；企业创新目标；创新项目发展规划；创新人才培养计划；创新团队及成员介绍；员工创新奖励措施；技术人员占员工比重；盈利模式；新产品销售收入；创新项目核心技术等细节描述；创新项目进度；研发强度以及研发投入强度较以前年度变动原因；研发支出资本化比例；研发机构或研发中心；研发模式；已获专利项目名称数量；在申请专利数量。由于创新信息披露中定性信息占比较大，披露详细程度的主观因素较强，为保证指标得分的客观性，本文采用二分法对定性指标进行评分，披露为2，不披露为1。运用变异系数法确定样本信息披露质量，结果如表1所示。