《表5 Heckman两步法检验结果》

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《反向收购与企业创新——反向收购与IPO的对比分析》

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注:括号内的数值表示的是标准误差，*、**和***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著。第（2）列为第一阶段回归结果，第（1）列为第二阶段回归结果

由于通过不同途径上市的企业本身就存在较强的异质性，本文可能存在自选择问题。为此本文进行了Heckman检验，结果如表5所示。逆米尔斯系数在5%水平上显著，说明样本存在一定的自选择问题，但考虑这一因素后，回归结果仍显示反向收购显著抑制了创新。