《表5 VaR统计结果及Kupiec失败率检验结果》

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《基于高频交易数据的波动率及量化交易研究》

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在不同置信水平下，VaR反应的分布信息是有所差别的，比如说当置信度为1%时，VaR主要反应分布尾端的极值信息；而当置信度为5%时，VaR主要综合反应了分布的一般和尾部极端的风险特征。从总体上看，在对VaR的测算中，Realized-GARCH族模型的准确性要优于传统GARCH模型。此外，大量实证研究表明，基于Skewed-t分布和GED分布的Realized-GARCH模型的优越性较基于正态分布和t分布的更好，在这里由于篇幅问题我们不做进一步的研究。