《表5 VaR估计失败率检验和似然比检验结果》

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《混合正态双因子已实现SV模型及其实证研究》

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根据5.2节给出的参数估计和波动率滤波估计，利用（19）式计算得到2FRSV-MN模型给定概率α∈{0.010，0.050}下SSE指数和SZSE指数的VaR结果，见图5和图6。为了检验VaR估计的准确性，进行后验测试，包括失败率检验和似然比检验。表5给出检验结果。由表5可知，对于概率为0.010和0.050，所有模型在5%显著性水平下都通过了似然比检验，说明这些模型都能较好地测量金融市场风险。α=0.010时，1FRSV-N模型在沪深股市具有最好的风险测量效果，似然比值最低且失败率最接近于相应的概率α=0.010。同理，α=0.050时，沪市1FRSV-MN模型和深市2FRSV-MN模型具有最好的风险测量效果。