《表7 内生性检验主要变量回归结果》

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《高管学术经历、企业异质性与企业创新》

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注:括号内数字为标准误差；***表示变量在1%的水平上显著；**表示变量在5%的水平上显著；*表示变量在10%的水平上显著。

本文通过实证研究结果发现高管学术经历对企业创新投入、实质性创新产出具有显著正向影响，但是数据结果可能存在另外两种解释:（1）反向因果:拥有较多创新机会、创新绩效良好的企业由于创新需要选择具有学术经历的高管；（2）前人栽树，后人乘凉:创新探索过程和创新成果实现一般较为漫长，学术经历高管增加创新产出很可能是收获了前任管理者创新的成果。为排除以上两种解释，本文参考张信东和吴静[18]的做法，采取以下措施:（1）逐步剔除学术经历高管中任期不足1年、不足2年和不足3年的样本进行重新检验；（2）将高管学术经历变量分别滞后1期、滞后2期后重新检验。通过措施（1）可以消除企业为了激励创新而主动选择学术经历高管的可能性，原因在于企业的发展机会和创新需求是受其动态的竞争环境、政策导向和战略资源影响的，而学术背景高管的特征具有持久性的特点，因此企业为抓住创新机会而主动任命学术经历高管的现象在高管任命初期最为明显。同时措施（1）和措施（2）也在一定程度上考察了高管任职一段时间后企业创新的变化。为了验证措施（1）和措施（2），本文分别进行了24次和16次回归，回归结果如表7所示:措施（1）和措施（2）中高管学术经历变量与创新投入、实质性创新产出均在1%水平上显著正相关。因此可以说明本文实证结论不受上述内生性影响。