《表7 内生性检验——反向因果与变量增减》

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《利率市场化与公司现金持有》

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其次，本文将Intlib1和Intlib2两种衡量利率市场化进程的指数分别滞后一期Intlib1t-1和Intlib2t-1重新进行回归，回归结果亦支持了主要结论，如表7（列（1）和列（2））所示。为避免基本模型潜在的遗漏变量及控制变量间可能存在的内生性问题，一方面，通过增加诸如公司股利政策（Div）、研发投入（R&D）以及现金流波动（Sdcfo）等影响公司现金持有的控制变量（列（3）和列（4））所示，或删除与公司现金持有可能存在反向因果关系的控制变量诸如资本投资（Capex）与资产负债率（Lev）等（列（5）和列（6））所示。系列稳健性检验进一步支持了前述结论。