《表4 反向因果和内生性检验结果》

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《PPP资产证券化对地方政府财政可持续性的影响分析》

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在PPP项目进行资产证券化时，可能受到证券市场成熟程度（msm）2 0的影响。如在大型上市公司集中的北上广地区，PPP资产证券化程度可能更高。为此，本文检验了上市公司占比（pic）2\n\t\t\t\t\t1和地区生产总值水平（lgdp）对PPP资产证券化的影响，实证检验结果如表4第（1）列所示。同时，为了减少异常值的可能影响，本文删减了被解释变量前后各3个样本，实证结果如第（2）列和第（3）列所示。最后，由于PPP项目大多属于基础设施建设和公共服务领域，规模以上投资的决策权一般集中于中央，PPP项目的确定可能无法取决于地方政府意愿。为减少中央对大型PPP项目审核决策对本文结论的干扰，本文删减了PPP项目投资额最大的前5%区间样本，根据这一子样本回归结果如第（4）列和第（5）列所示，结果大致相符。