《表2 初始检验结果：跨国并购提高了中国企业的竞争优势吗——基于区域性与非区域性企业特定优势的检验》

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《跨国并购提高了中国企业的竞争优势吗——基于区域性与非区域性企业特定优势的检验》

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注:括号内为t值，*、**和***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著；初始检验的样本中包含处理组和对照组的不同滞后期样本。

基于倍差法和匹配的样本数据，通过逐步加入控制变量进行初始检验，本文的核心解释变量是交互项du×dt，具体检验结果见表2。模型（1）—模型（4）检验了跨国并购对区域性企业特定优势的影响，模型（5）—模型（8）检验了跨国并购对非区域性企业特定优势的影响。模型（1）的结果显示，交互项du×dt的系数为0.044，在5%的水平上显著为正，表明跨国并购提高了企业的区域性企业特定优势，模型（2）—模型（4）逐步加入控制变量、时间和地区固定效应，交互项du×dt的系数虽然有所改变，但均显著为正，说明跨国并购能够提高区域性企业特定优势的结论是稳健的，假设1a得到验证。模型（5）的结果显示，交互项du×dt的系数虽然为正，但不显著，模型（6）—模型（8）在加入了控制变量、时间和地区固定效应后，du×dt系数的显著性仍未发生显著变化，说明跨国并购并没有提升企业基于技术效率的非区域性企业特定优势，假设1b未得到验证。原因可能在于，跨国并购后企业的发展更多归功于国内市场规模的快速成长，而非企业内在技术效率的提升。企业可能将更多资源投入于本国市场的开发，快速“变现”，而非技术研发等长期战略投资。虽然企业在母国市场面临具有技术优势的发达国家跨国企业的竞争，但由于母国市场的技术适用性较低（Buckley和Hashai，2014），新兴经济体企业仍可通过母国特有的优势要素或对其“特殊的访问权限”，例如本土市场需求和渠道经验，进一步巩固和强化在母国区域内的竞争优势（Dunning等，2008；Hennart，2012）。