《表3 MAD模型及CSMAD模型下的检验样本中投资组合收益率表现比较》

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《基于成本“粘性”下的投资组合模型》

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注:当考虑决策变量时，k取不同值（n固定不变）.

由表3可以看出，除当k=10时MAD模型下2015年投资组合年平均收益率为4.431 0%，比CSMAD模型下的收益率略高外，CSMAD模型下的投资组合年平均收益率均比MAD模型下的收益率高，这说明CSMAD投资组合模型优于MAD模型.考虑成本“粘性”下的风险投资组合优于不考虑成本“粘性”的投资组合，假设2得证.由图2和3可以看出，当k取不同值时MV模型与MAD模型下的投资组合收益率的振幅较大，而CSMAD模型下的投资组合收益率的波动趋于稳定，且比CSMV模型下的投资组合收益率的波动更小，这从一个侧面说明了CSMAD模型可能比CSMV模型更能起到避免投资者遇到如“业绩变脸”、“黑天鹅”等使收益率大幅波动从而影响投资者利益的事件.