《表3 费用粘性与公司价值》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《费用粘性与公司价值关系研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:***、**、*表示结果在1%、5%、10%的水平下显著，括号内为t值（下表同）。

本文模型的回归结果如表3所示。列（1）中仅加入自变量时，与预计结果一致，费用粘性（Sticky）的系数β1显著为正，其平方项（Sticky2）的系数β2显著为负，表明费用粘性与公司价值之间呈倒U型。列（2）中加入全部变量后，费用粘性（Sticky）的系数β1为0.0921，其平方项（Sticky2）的系数β2为-0.0225，二者均在5%水平下显著，进一步可将费用粘性与公司价值的关系表示为TQ=0.0921Sticky-0.0225Stic ky2，据此计算出费用粘性的拐点为2.0467。因此，当费用粘性低于2.0467时，随着粘性的增加，有效的资源配置和“迟滞”效应发挥竞争优势，公司市场价值得以提升，此时“好”的费用粘性与公司价值成正比例变化；而当费用粘性大于2.0467时，管理层自利动机下的资源侵占和“帝国构建”行为导致公司投资效率低下、冗余资源过多，难以应对市场需求的灵活变化，由此“坏”粘性的提高将进一步削弱公司价值创造的能力，二者之间存在负相关关系，验证了本文的假设。