《表5：杠杆率在市场要素影响下的实证结果汇总》

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《结构性去杠杆的影响因素与路径研究》

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根据估计结果，整理得出各变量的影响路径（见表5）。总体而言，受区域经济发展快慢、产业禀赋条件、资本积累规模等影响，各区域和各类型主体的杠杆率呈现显著差异，各金融指标对杠杆率的影响也不尽相同。首先，国有企业杠杆率显著高于民营企业，东部地区杠杆率显著高于中西部地区。其次，直接融资对杠杆率的作用以负向抑制为主，大型金融机构的占比对杠杆率有较明显的推高作用，保险占比与杠杆率呈“U型”关系，虽然分部门以及分区域的结果具有不确定性，但对杠杆率有一定的抑制作用。最后，杠杆率在某一阈值内是促进经济增长的，而超出阈值后会抑制经济增长。此外，第三产业相对比重的增加与杠杆率呈正相关关系。