《表3 变量名称及定义：高管的证券背景、短任期效应与上市公司并购》

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《高管的证券背景、短任期效应与上市公司并购》

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为了检验研究假设1，建立基于面板数据的固定效应模型（1）。模型被解释变量为MA，如果某公司当年至少公告一次并购事件，则MA为1，否则为0。解释变量为Sec，如果样本拥有至少一名证券高管，则Sec为1，否则为0。控制变量主要包括公司的各类财务指标、各类高管特征，并控制时间和行业的固定效应，具体为:资产、杠杆比率、市盈率、账面市值比、现金资产比、营业收入增长率、董事会规模、CEO的性别和年龄、反应行业和年度固定效应的虚拟变量。对MA的估计属于一个二值响应回归模型，因此模型选择基于最大似然估计原理的Probit估计。各变量的具体设定由表3给出。