《表4 政府补助与非效率投资相关性分析》

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《融资约束、政府补助与企业非效率投资》

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如表4所示:政府补助与公司的过度投资行为的相关系数为0.002（正相关）且在5%水平上显著，由此可验证政府补助加剧了金属材料上市公司的过度投资，验证了假设1。销售增长率的相关系数为0.029（正相关），且在在1%的水平上显著；同时与公司年龄在1%的水平上显著负相关。这表明随着投资机会的增多，金属材料上市公司的投资支出也相应的增加，从而增加了过度投资发生的概率。政府补助与投资不足的相关系数为-0.003（负相关），且在1%的水平上显著，由此说明假设1合理。资产负债率与投资不足在1%的水平上呈显著正相关，现金存量与投资不足在5%的水平上负相关，说明上市企业自由现金流余额充足，越不容易造成投资不足。若内部融资不足以满足企业的需要，企业所需股权融资、债务融资等超过了其所承受的范围，加之融资条件的严苛，导致企业难以融到资金，进而造成投资不足。企业上市时间与投资不足在1%的水平上显著负相关，说明随着金属材料上市企业上市年龄的増加，企业的实力逐渐増加，融资能力逐渐增强，从而使投资不足情况在一定程度上得到缓解。