《表8 市场环境异质性分析回归结果》

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《政府放权对国企投资效率的影响——基于地方国企金字塔结构的研究》

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地方政府在决定放权与否时，会权衡降低国企政治成本与国企代理成本上升带来的利弊得失。在市场环境较好以及法律执行较为有效的地区，政府放权导致国企代理成本上升的可能性较低，因而在市场化环境较高的地区，地方政府可能更倾向于放权，政府放权对地方国企过度投资的影响在市场化进程不同的地区可能存在显著差异。按照市场化进程的中位数将样本分为两个子样本，分样本回归结果（见表8）显示，在市场环境相对较差的地区，政府放权显著加剧了地方国企的过度投资，而在市场化程度较高的地区，政府放权对地方国企过度投资没有显著影响，由此验证了上述理论分析。