《表2 商业银行系统性风险贡献度对流动性创造的影响》

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《系统性风险会约束商业银行信贷供给吗》

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注:“***”表示1%水平显著，“**”表示5%水平显著，“*”表示10%水平显著

本文使用固定效应面板模型进行回归分析。表2为商业银行系统性风险贡献度对其总体向经济体输送流动性能力影响的回归结果。从表2可以看出，当金融体系处在正常状态时，商业银行系统性风险贡献度增加不会导致其流动性创造功能受到影响，不论是表内流动性创造还是表外流动性创造，CoVaR的估计系数均不显著。这说明在正常状态下，商业银行系统性风险贡献度的增加不会影响其向实体经济输出信贷的功能。同时，从表2可以看出，CES的估计系数显著为负值，说明在极端状况下，系统性风险贡献度越高的商业银行，其向实体经济输送信贷越多。MES估计系数显著为正，说明受到银行体系系统性风险影响越大的商业银行，在风险增加时对实体经济信贷输出下降得越多。结合MES和CES的回归结果，本文认为在极端状况下，系统性风险贡献度越高的商业银行是向实体经济输送信贷越多的银行，因此其应该是受到系统性风险影响大的商业银行，在风险增加时其对实体经济信贷输出会显著的下降。