《表2 主要变量描述性统计》

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《投资者情绪、管理者过度乐观与“IPO之谜”》

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表3为投资者情绪高涨样本与投资者情绪低落样本配对检验结果。从表3可以看出，当机构投资者理性情绪高涨和低落时，IPO超募水平和管理者过度乐观水平都通过了1%显著水平的检验，存在显著性差异，并且其均值（1.316>1.095和0.141>0.078）差异相当明显，这初步证明了机构投资者理性情绪影响IPO公司超募水平的假说和机构投资者理性情绪塑造管理者过度乐观的假说；同时，当个人投资者非理性情绪高涨和低落时，IPO首日溢价水平和管理者过度乐观水平都同样通过了1%显著水平的检验，差异同样显著，并且其均值（0.273<0.475和0.053<0.165）差异也相当明显，这初步检验了个人投资者非理性情绪影响IPO首日溢价水平的假说和个人投资者非理性情绪塑造管理者过度乐观的假说。