《表1 结构性参数校准表：金融摩擦环境下非常规货币政策的“期限偏好”传导机制及福利损失》

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《金融摩擦环境下非常规货币政策的“期限偏好”传导机制及福利损失》

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表4显示，当央行关注利率波动性时，非常规货币政策的福利损失较小、更为有效，当利率非常高时，央行债券购买政策才可完全替代常规的短期利率政策。最优利率政策的参数在可行解集合的下端边界上，经济福利损失最小，因为此时利率极低，大规模的央行债券购买政策几乎没有成本地替代常规货币政策，表1第1列分为3行，分别设定不同通胀和总产出项系数，而短期和长期利率项系数为0，第2-8列每行又分为3行，与第1列对应的第2列相应利率规则的通胀和总产出项系数的三种可能组合，第3列为非常规货币政策的系数γΠQE，γYQE对应（29）式泰勒规则型资产购买计划的通胀和总产出项系数，表中最后第二列显示由于福利损失函数中的长期利率波动项的权重系数为正，从非常规货币政策中所获得的福利损失相当明显，比央行不关注利率波动的福利损失小。