《表1 最优货币政策参数求解与福利损失》

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《企业异质性信贷约束与最优货币政策规则》

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注：表中数据均保留4位有效数字。

如表1所示，当Taylor型货币政策规则扩展到盯住信贷量bt时，取得了最低的社会福利损失，盯住房价增速Δqt的福利损失仅次于盯住信贷量bt，但要优于基准Taylor规则和最优Taylor规则。具体来说，当扩展型Taylor规则盯住房地产价格qt时，并没有降低福利损失，而当盯住房价增速Δqt时，最优的政策规则比基准Taylor规则福利损失降低了6.41%，比最优Taylor规则降低了0.0935%。当扩展型Taylor规则盯住信贷量bt时，最优规则达到了最小的社会福利损失，比基准Taylor规则的福利损失降低了6.48%，比最优Taylor规则降低了0.16%，盯住信贷增速并没有降低社会福利损失。导致这一结果的原因是，房价对于信贷稳定来说虽然是直接变量，关注其增速改善了社会福利损失，但是企业异质性的信贷扭曲还受到其他因素制约，而这些因素不被房价影响，因此，在货币政策中加入对房价增速的关注并不是稳定信贷供给最优的方式，而在货币政策规则中盯住信贷量的稳态偏离却能取得更直接的效果。