《表1 参数校准：利率市场化进程中的金融摩擦与货币政策有效性研究》

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《利率市场化进程中的金融摩擦与货币政策有效性研究》

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最后，货币政策与外生冲击的参数估计显示:货币政策通胀反应系数ρπ与产出反应系数ρy分别为1.3772与0.1360，表明央行货币政策仍着重于调控通货膨胀率。由于央行通过调整名义利率管理经济运行，而经济个体更注重实际利率的变动，因此通胀系数大于1能够保证货币政策对实际利率的有效调控。利率平滑系数ρR为0.4821，名义利率在调整后匀速收敛，与经济现实相符。各外生冲击中，政府支出冲击系数较大且具有长记忆性。技术冲击、投资效率冲击、投资技术冲击、价格加成冲击、风险溢价冲击、净资产冲击与货币政策冲击系数在0.5左右，表明持续期较长。而工资加成冲击与偏好冲击系数较小，表明波动能够快速收敛。