《表8 协整分析结果：利率期限结构、宏观经济及资本市场之间的关系研究》

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《利率期限结构、宏观经济及资本市场之间的关系研究》

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考虑到宏观经济变量与利率期限结构之间存在着一定的领先滞后关系，因此在建立的模型中引入滞后项来考察利率期限结构及宏观经济变量的领先效应。如果一个变量领先N期，则其滞后N期对资本市场的回归模型的AIC应该是最小的，回归系数的t检验值应该显著且为最大。借鉴陈浪南、郑衡亮（2015）[10]的方法，对含有多个变量的组，综合使用逐步回归法和全局筛选法对各变量的影响进行分析检验，最后得到的结果如表8所示。