《表1 0 异质性检验:股权质押对企业风险的杠杆效应》
在假说H4的检验中,被解释变量Beta衡量企业风险,解释变量Pledge为上市公司是否进行股权质押,本文采用企业股权性质和财务指标(KZ)两个维度来刻画上市公司融资约束程度,回归结果如表10所示。首先,在股权所有制的分组检验中,Pledge的估计系数在民营企业中为0.0150,且在5%水平上显著,而在国有企业中,Pledge不具有统计上的显著性。其次,在融资约束的分组检验中,Pledge的估计系数在高融资约束中为0.0289,且在5%水平上显著,相反在低融资约束中,估计系数不具有统计上的显著性。以上结论表明企业融资约束程度越高,股权质押对企业风险的杠杆效应越大,支持了股权质押对企业风险杆杠效应的异质性假说。
图表编号 | XD00225138700 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2020.10.25 |
作者 | 杨青、叶莹莹、沈红波 |
绘制单位 | 复旦大学、复旦大学、复旦大学 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |