《表2 关键变量模型均衡值和实际值的比较》

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《货币政策与宏观审慎政策的协调——基于影子银行治理的视角》

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表2展示了模型稳态值与实际值的比较结果。2009年1季度到2018年4季度商业银行资本充足率的平均值为12.65%，模型求解后的商业银行资本充足率稳态值为12%，两者较为接近。模型求解后商业银行的存款成本季度稳态值为0.8%，我国2009-2018年一年期定期存款利率季度均值为0.59%，实际情况中，由于近年来市场化定价存款创新产品增多，商业银行的定期存款利率会存在一定程度的上浮，因此模型中商业银行的存款成本季度稳态值仍在合理范围内；根据理财产品收益率近似测算影子银行的存款利率季度稳态值为1.09%，模型稳态值为1%，两者趋于一致；模型中测算出的商业银行贷款利率的季度稳态值为1.45%，影子银行贷款利率的稳态值为1.70%，由于在经济中无法找到完全对应的低风险企业和高风险企业贷款利率，因此根据参数校准中，影子银行贷款所对应的高风险企业比例为30%进行加权，模型中金融体系的贷款加权平均利率季度稳态值为1.525%，与2009-2018年我国金融机构人民币贷款加权平均利率折合季度平均值1.55%对比发现，两者基本吻合。