《表6 多次连续并购后子公司的业绩承诺完成情况（万元）》

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《连续并购商誉减值风险研究——以天神娱乐为例》

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标的公司业绩承诺落空将直接导致商誉减值，而在资本市场交易活跃时，其为获得较高的评估值，倾向于不切实际地给出超高业绩承诺，这种高业绩承诺甚至可能是交易双方的利益输送或是标的方和评估机构的合谋（张乃军，2018）。业绩承诺期内其会设法完成业绩承诺，在承诺期满后立刻表现为业绩下滑趋势或者无法持续完成业绩承诺。2018年过了业绩承诺期后，天神娱乐并购的多家子公司同时出现业绩大幅缩水。这说明当初标的公司的价值被严重高估，即存在巨额商誉减值风险（见表6）。