《表2 估值时点分析表：对赌协议中股权回购的履约风险及对策——基于并购重组场景的分析》

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《对赌协议中股权回购的履约风险及对策——基于并购重组场景的分析》

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资料来源：作者根据公开资料整理

公司作为资本集合体，其财务状况随时间变化而改变，即便对赌协议双方在发生争议时采用协议确定的估值方法对目标公司财产进行估值，但选用的计算时点不同，也会导致公司清偿能力出现很大差异。本文认为，至少存在四个估值时点，会在进行估值时对并购方和目标公司产生较大的收益差异（见表2）。