《表4 工具变量的回归分析》

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《人力资本、融资约束与企业全要素生产率——来自中国制造业企业的微观证据》

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注：*p<0.05，**p<0.01，***p<0.001；括号中的数值为稳健标准误。

鉴于可能存在反向因果关系，本文采用两阶段最小二乘法（2SLS）对样本进行回归。选取融资约束的滞后一期为工具变量，表4显示第一阶段大于10的F统计值，即不存在弱工具变量问题。另外，工具变量个数等于内生解释变量个数，则不需要进行工具变量的过度识别检验。