《表7 到达最近金融网点的时间作为工具变量的回归分析》

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《普惠金融对家庭金融资产选择的影响及机制分析》

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注：***、**、*分别代表在1%、5%、10%的水平上显著；括号内为聚类异方差稳健的标准误；表中报告的是估计的边际效应；Time2FI是到达最近金融网点的时间。

使用这一工具变量进行上述分析，结果如表7所示。可以看出，除了列（3）之外，其余实证结果的Wald外生性检验均拒绝内生变量（普惠金融指数）是外生性的假定，说明之前的结果不能排除潜在的内生性问题。用到达最近金融网点的时间作为工具变量，表7中MLE估计结果表明，普惠金融对家庭是否参与股票市场和风险金融市场都有正向的影响，并且均在1%的水平上显著，边际效应分别为0.1102和0.1099；普惠金融对家庭配置股票资产比例和风险金融资产比例都有正向的影响，但是系数均不显著，边际效应分别为0.0051和0.3071。这些结论基本与前文的结果相一致，在一定程度上缓解了潜在的内生性问题。两步法一阶段估计结果显示，工具变量———到达最近金融网点的时间，与普惠金融水平是负相关关系，工具变量的t值和一阶段F值都表明这一工具变量不是弱工具变量。