《表7 董事长消极表情与公司上市后业绩变化关系》

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《路演中董事长面部表情与IPO后公司业绩变脸》

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注：***表示在0.01水平上显著；**表示在0.05水平上显著；*表示在0.1水平上显著，括号内为标准误。a表示经过对数化处理。

模型4中，董事长在IPO路演讲话期间负面情绪最小值（Lowest＿Emotion）与公司上市后业绩变化之间存在显著正相关关系（β=4.00，p<0.01）。说明董事长讲话时的负面情绪最小值越小，也就是董事长讲话过程中总体情绪水平越趋于消极，那么公司上市后的业绩下降幅度也就越大。以上结论均支持假设H1。