《表5 融资结构融资对研发投入的影响:分行业》

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《中国制造业企业融资约束对研发投入的影响研究》

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注:（1）***、**、*和+分别表示系数在0.1%、1%、5%和10%水平上显著；（2）括号内是各估计参数的标准差。

根据前文分析，为研究融资结构对研发投入的影响，引入内源融资（INF）与外源融资变量（EXF）得到实证方程（2）。回归方程中所有变量均除以期初总资产，以控制企业规模影响。表4、表5分别报告了全样本和分行业样本回归结果。