《表5 税收激励对研发投入与融资约束关系的调节作用》

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《融资约束和税收激励对我国中医药行业研发投入的影响》

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首先，再次运用了前述的3种方法对模型（4）进行检验，实证结果在表5中列示。从第（1）列到第（3）列，交乘项CFSt×TAXREFt的系数均显著为正，说明TAXREF的增加会减小自变量CFS对因变量RDTA的影响，即税收激励能有效缓解我国中医药企业的融资约束，从而刺激研发投入的增加。所有实证结果均与假设2的预测相一致。图2展示了融资约束与研发投入分别在低税收优惠（均值-标准差）及高税收优惠（均值+标准差）下的关系。如图2所示，在企业面临低税收优惠时，融资约束与研发投入之间呈现一个陡峭的负相关关系；而在企业享受高税收优惠时，融资约束与企业研发投入间的斜率更为平缓。这充分说明在高税收优惠情况下，融资约束对研发投入的抑制效应得到了显著缓解，该结论支持本文的研究假设2。