《表5 稳健性检验：PSM-DID回归结果》

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《发行绿色债券与提升企业价值——基于DID模型的中介效应检验》

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此外，本文引入双重差分模型中常用的PSM-DID方法，由于PSM-DID方法要求处理组个体“政策”的实施时点必须完全一致，而本文中各企业发行绿色债券的时点不尽相同。参考董艳梅和朱英明（2016）的方法对样本组与处理时间点进行调整：第一，将发行绿色债券的“政策”时点统一设定为2017年第4季度，在2017年年末已完成绿色债券发行的企业进入处理组，其余所有企业进入控制组；第二，对于在2018年首次发行绿色债券的企业，将其从对照组中剔除。然后进行匹配，匹配时间点设定为2015年第1季度，参与匹配的变量为表2中列示的16个企业层级变量，匹配方法选取1∶1最近邻核匹配。进行倾向得分匹配后，采取PSM-DID差分法进行估计，结果如表5所示，双重差分结果均为正，并且均通过了1%水平的显著性检验。该结果可以证明，PSM-DID估计结果依然支持本文主要推论（1）。