《表5 法律顾问的横截面检验》

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《高质量法律顾问有助于提升并购方股东价值吗——基于A股上市公司的证据》

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注：括号内为t检验值，***，**和*分别代表在1%，5%和10%的显著性水平上显著。

第3列显示，高质量法律顾问（RANK）与地理距离（SAMEAREA）交乘项的系数显著为负，意味着并购方与法律顾问之间的地理优势对股东价值没有正向影响，甚至并购方与法律顾问较近的距离对股东价值会有抑制作用。此外，考虑到法律业务所在地是律师实施业务操作所在地，比注册地更合理衡量地理优势，我们也搜集整理了法律顾问业务集中地哑变量（FOCUS），以及法律顾问地区业务集中度变量（FOCUSPER-CENT），进行了类似的分析，相关结果与列3结果基本一致（1）。