《表7 系统GMM估计：不确定性规避、长期导向与中美经常账户不平衡》

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《不确定性规避、长期导向与中美经常账户不平衡》

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本文使用水平变量的2~4阶为差分方程的工具变量、差分变量的2~4阶为水平方程的工具变量，使用两步法估计。考虑到两步法在有限样本条件下的标准误会出现严重向下偏误，则对其进行Windmeijer纠偏处理。回归结果见表7，其中列（1）、（2）、（3）分别为全样本、剔除低收入样本以及剔除非洲样本的回归结果。AR（2）检验均显著大于0.05，说明模型不存在二阶序列相关；Hansen统计量均大于0.05，说明工具变量的选择不存在过度识别问题，验证了模型设定的有效性。系统GMM的估计结果同样显示:被解释变量的滞后一期显著为正，验证了经常账户惯性的存在；在控制了内生性、截面固定效应的情形下，心理文化变量lto、uai均在10%及以下水平保持显著，且回归系数的符号与前文均保持一致。